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二○○六年六月十三日、Ｆ日銀総裁が、総裁就任後もＭファンドに出資を続けていた事実が発覚した。
Ｆ総裁はＦ通総研理事長時代の九九年に、Ｍファンドに一千万円を出資し、しかも日銀総裁に就任してからも解約していなかったのである。
ところが、Ｆ総裁は同日の参院財政金融委員会で「激励目的だった」とその事実を認め、さらに六年間で二・四倍にまで膨らんでいたことが確認されてからも、まったく辞任する考えはないと表明し続けた。
マスコミはその間、もっぱら一千四百万円余の運用益を得たことを強調して「庶民」の嫉妬を煽っただけだった。
また、金融関係者は自分たちの商売に「影響」が出ることを恐れて事が穏便に推移することを願い、経済の得失に国民の目を向けようとした。
とはいえ問題の核心が運用益の多寡や金融ディーラーの損得にあったわけではない。
その後、日銀が内規の強化を発表しゼロ金利を解除すると、「Ｆ総裁事件」はいったい何が問題だったのかを曖昧にしたまま、ほとんど取り上げられることがなくなってしまった。
総裁を弁護するエコノミストたち例外的だったのが「Ｒ座」二○○六年九月号で「２１世紀日銀の役割」を特集したが、読んでみると実に奇妙な議論ばかりが並んでいた。
まず、Ｔ大学のＩ教授は「柔軟なインフレ目標政策の採用を」と題した論文のなかで、Ｆ総裁の責任問題について触れてはいるが、「Ｍファンドに投資した当時は、Ｆ氏は民間人であり、それが利益目的であろうとなかろうと、咎められることではない。
さらに、ファンドを日本銀行総裁就任時に解約しなかったことも、当時（かつ現在）の日銀内規に反しない以上、Ｆ氏の非を問うことはできない」などと述べている。
前半はその通りだろう。
しかし、後半はまったくの間違いだ。
たしかに内規に「ファンドに投資はだめ、株式を保有するな」とはないが、「世間から些かなりとも疑念を抱かれることが予想される場合」の「個人的利殖行為」は、内規でも明示的に禁止されていたのだ。
Ｉ教授は「株式保有・売買について内規がなかったというのは、海外の例からみても異常ではある」などと述べているが、手取り足取りの細目まで書いているのは、アメリカの連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）くらいで、イングランド銀行にもヨーロッパ中央銀行にもそんな内規はない。
しかし、中央銀行総裁が金融資産を自分のコントロールが効かない第三者に預ける「ブラインド・トラスト」は、文章化されていなくとも「世界の常識」だった。
しかも、Ｈ総裁時代、元Ｔ燃料工業社長のＮが日銀政策委員会の審議委員に就任するさいに、日銀当局はブラインド・トラストを勧めている。
むしろ、なぜＦ総裁だけが、ぬけぬけと解約も委託もしないでいられたのかを問うべきだったのである。
また、金融トレーダーのＴ短リサーチ取締役Ｋは「市場時代に求められるもの」のなかで、「Ｆ日銀総裁は「Ｍファンド投資問題」で多くの国民から厳しい批判を受けているが、海外投資家も含めて、金融市場関係者の間ではＦ総裁の評価は依然として高い」などと述べている。
約七割の国民が「辞めろ」と言っていたのは各種の世論調査から明らかだが、何を根拠にして金融市場関係者が高い評価をしていると言うのだろうか。
Ｋ藤は他でも同じことを何度も書いているが、一度としてその根拠は示していない。
そんなことでは、単に自分たちの商売に波風を立てて欲しくないだけと思われてもしかたあるまい。
しかもＫ藤の議論が奇妙なのは、一方で「アートの様相を強める現代金融政策であるがゆえに、パフォーマーである中央銀行総裁（議長）の能力はシビアに評価される」と言っておきながら、他方で「Ｆ氏がＭファンドへの投資を総裁就任時に処分しなかったことや今年２月に解約手続きを取ったことは明らかに判断ミスだが、現実に金融政策判断との間で利益相反はあったのか、冷静に評価を下す必要があるだろう」と論じていることだ。
Ｋ藤は中央銀行総裁が「パフォーマー」であることを要求される任務であることを認めておきながら、国民の信頼を得るパフォーマンスに失敗したことを故意に無視している。
」などと論じてしまっている。
Ｋ藤は、例えばコインの表が出たらＦ総裁は無罪、裏が出たらＦ総裁の有罪は問えないと強弁しているに等しい。
財界にあふれた同情論財界からも奇妙な弁護論がつぎつぎと登場した。
経済同友会・Ｋ代表幹事は、Ｍの逮捕については「インサイダー取引の事実があったのであればまことに遺憾。
市場参加者が市場ルールを順守しなければ、市場経済が健全に機能、発展することは不可能だ」と正論を述べたが、Ｆ総裁については「民間人のときの資金拠出が批判されることに違和感がある」と辞任反対説を展開した。
しかし、Ｆ総裁の資金拠出は民間人だったときだが、公人となってからも保有し続けたのではなかったのか。
どうやらＫ代表幹事にとって、市場参加者のルール違反は罰すべきでも、市場管理者のルール違反はかまわないらしい。
ジャーナリストのなかにもＦ総裁の「人柄が良い」ということを根拠に辞任に「違和感」を唱える者がいた。
しかし、問題は金融ディーラーの商売や、総裁の人柄の良し悪しではなかったのだ（もちろん、Ｆ総裁は人柄も悪いという人も少なくない）。
中央銀行総裁の不祥事は辞任が普通欧米ではどうだろうか。
中央銀行の総裁が不祥事で窮地に陥るのは、それほど珍しいことではない。
そもそも自称・専門家たちが論じたように、総裁の辞任を求めることが必ずしも中央銀行の独立性を決定的に傷つけるものでもないのだ。
各種の世論調査でも、約八割はＦ総裁のファンド投資に批判的であり、すでに述べたように約七割が辞任を求めていた。
そのなかで、ゼロ金利政策は正式に解除されたが、日銀の「公正」を演出するという任務を負っている総裁が、これほどまでに国民の信頼を失ってからも居座る姿は、どう考えても異様だった。
もちろん、日銀総裁は日銀法によってその地位が保証されているから辞任を強制することはできない。
法治国家は法律に違反しないかぎり罰せられないし、世論調査で約七割が辞めるといっても従う必要はない。
また、世論調査など当てにならないというのも一面の真理であり、世論調査で国民の九三％が「本当は負けだった」といっているボクシングのＫ選手ですら、チャンピオンベルトを返さなかった。
とすれば私たちは、あの品のよいＫ選手なみの人物を、日銀総裁として金融経済の頂点に戴いていると考えるべきなのかもしれない。
二○○四年四月に「最強」の独立性を誇るドイツ連邦銀行のＷ総裁が、ホテルの宿泊費を民間金融機関に払わせたというケチな不祥事で辞任している。
また、二○○五年十二月には、イタリア中央銀行のＦ総裁も、金融機関の買収にからんで、便宜を供与したとの情けない疑惑で辞任に追い込まれた。
もちろん、「神の如き」と称賛された、あの米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のアラン・Ｇ前議長ですらも、絶体絶命のピンチに陥ったことがあった。
Ｇは八七年、Ｂの後任としてＦＲＢ議長に就任したが、当初はＢが財務省エリート出身で「インフレ・ファイター」として勇名を馳せたのに対し、民間のコンサルタントだった彼は、「小物」の印象をぬぐえなかった。
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